Pelo menos Glenn Stevens aprendeu a lição

Com o comentario de ontem na midia Glenn Stevens, governador geral do banco central australiano, deixa claro que  aprendeu a lição que Ben Bernanke ainda tem que aprender.

“We can’t assume rates will remain low. The relationship between the cash rate and what they pay for mortgages or small business loans is what we think is useful,” said Stevens, when asked to define normal rates in an interview with Channel Seven – his first television interview since becoming central bank chief.

“If you look back when the economy was stable and we had low inflation, the cash rate, that is the rate we decide on, the rate has been in the average of 5 per cent,” he said, referring to a period since the 1990s.

“It’s a mistake to assume a riskless, easy, and guaranteed way to prosperity is just to leverage to property,” he said.

Basicamente está claro que para Stevens o erro de deixar as taxas de juros baixas por muito tempo não acontecerá na Australia, como aconteceu na decada passada e os preço dos imóveis inflaram.

Portanto, se preparem que as taxas vão subir e com isso a mensalidade das hipotécas.

Stevens não pode ser mais claro no recado para os especuladores do mercado imobiliário.

Os dias de dinheiro fácil nlo mercado imobiliario australiano estão contados… pra não falar COLAPSO.

Debate: Inflation vs Deflation

Venho comentando no blog sobre o perigo da hiper inflação que pode ocorrer nos EUA e em outras economias devido a quantidade de dinheiro que andam imprimindo e o quantitative easing do FED.

Entretanto, sempre gosto de ouvir o outro lado da moeda: no caso Deflação.

Inflação é nada mais do que o aumento de preços relativos e com o tempo diminui o poder aquisitivo do dinheiro. Basicamente o mesmo dinheiro compra menos bens e serviços.

Existem periodos de inflação normal onde os preços sobem devagarinho. Coisa da orderm de 2% a 5% ao ano. Dependendo do periodo. Ultimamente tem sido algo como 2% nos paises desenvolvidos.

Deflação é o contrário que é a queda de preço de ativos fazendo com que o poder aquisitivo do dinheiro aumente relativamente.

Deflação é algo raro de ocorrer e geralmente ocorre em pediodos de recessão e retração de crédito.

Para esclarecer o debate coloco aqui um video de um rapido debate (5min) entre Marc Faber (Inflation) e Mish Shedlock (Deflation).

Basicamente o argumento da inflação, como mencionado acima, é baseado fortemente na quantidade de dinheiro imprimido nos EUA e pelo mundo devido ao estimulo fiscal pos crash de 2008.

A teoria diz que o resultado da impressão de dinheiro causa inflação. Pelo simples fato de que se tem mais dinheiro comprando a mesma quantidade de bens o pode aquisitivo deste dinheiro cai. Gerando inflação de preços.

Outro fato que contribui para esta teoria é o aumento do preço do ouro. Isso porque ouro é algo que guarda valor no tempo, diferente de dinheiro que perde valor através da inflação. Há controversias, mas dizem que ouro é uma proteção contra inflação.

Os inflacionistas acreditam que o sistema Fiat de dinheiro esta fadado e que o padrão ouro tem que voltar.

Apesar do argumento dos inflacionistas fazer sentido e já ter advogado aqui no blog em favor dele, atualmente estou mais pendendo para o argumento da deflação que acho que faz mas sentido no cenário que se desdobra nos mercados no momento.

Em resumo o argumento da deflação é o seguinte.

A quantidade de credido criado nos ultimos 15 anos eh ABSURDAMENTE grande. Tipo chegou a pontos que nao é possivel aumentar mais e as pessoas não estão tão dispostas a aumentar suas dividas como estavam na década passada.
Como consequencia, depois de uma inflacao absurda no credito é natural que aconteca o que eles chamam de DE-Levarage.
Evidencias disso é que, desde o pico em 2008, o credito tem contraido e nao expandido… logo se credito contrai, crescimento contrai, demanda contrai e precos por consequencia contraem que no fim eh deflacionário.

Ai que as coisas ficam mais complicadas. Isso porque com a questão de impressão de dinheiro (Defesa da inflação) pode parecer um pouco contraditorio ter deflação em um ambiente de expansão de dinheiro.

O pessoal do Deflação diz que o dinheiro impresso (1 Trilhao só nos EUA em 2009) nao está indo para a economia, mas esta “estacionado” no balanco do bancos.

Por isso, da pra entender a bolsa subindo 60% em 2009 e a economia piorando. Isto porque o aumento dos precos dos ativos de bolsa  foi resultado de liquidez que foi jogada no mercado. Isso é bancos manipulando o mercado, pois emprestavam dinheiro a ZERO juros no FED para comprar ativos como ações, por exemplo.

Um exemplo que o Mish ilustra muito o fato da impressão de dinheiro não causar inflação é o seguinte.

“Se alguem tivesse uma maquina que imprimisse dinheiro perfeitamente igual ao verdadeiro, mas enterrasse o dinheiro no quintal nao haveria inflacao a nao ser que essa pessoa comecasse a gastar o dinheiro”

Isto exatamente que esta acontecendo no momento.

Bernanke sabe disso por isso continua imprimindo dinheiro.

O pessoal de Inflação acha que o dinheiro impresso vai causar inflacao, entretando o pessoal de Deflação acha que não, pois o dinheiro não esta fluindo para a economia e as pessoas nao estão dispostas a tomar emprestado assim como os bancos que não estão muito dispostos a emprestar

O preco do Ouro de certa forma indica isso (inflation) pois pessoas estao comprando ouro com medo que o dinheiro que tem perca o valot rapidamente. Entretanto, o Mercado de Bonds que é o maior do mundo: 82 TRILHOES - world_stock_and_bond_markets_nov2009 –  E isso é  3x maior que o mercado de acões  e milhares de vezes maior que o mercado de ouro diz outra coisa: tera DEFLATION.

Logo, eu prefiro acreditar em apostas de 82 trilhoes do que alguns poucos bilhões.

Uma forma de acompanhar quem esta certo é monitorar coisas como.

Taxa de Juros e preço de metais e commodities.

Se tudo sobe o resultado é inflação e se tudo cai o resultado é deflação.

O tempo é o senhor da razão e só saberemos no futuro quem estava certo.

Existem outras questões envolvidas neste debate que posso postar aqui depois, pois não quero colocar muita complexidade em um post apenas, mas apenas tocar na superficie da questão e deixar claro que tem duas visões diametralmente opostoas que convivem simultaneamente sem muitos conflitos.

Desemprego piora na Australia e a Bolha imobiliária na China.

Hoje saiu o número do desemprego na Australia de 5.3% que foi 0.1% maior que o número revisado do mes passado.

O número do mes passado foi revisado de 5.3 para 5.2%.

Apesar deste fator negativo, pelo menos o numero 5.3% tem mais gente trabalhando full time. Um aumento de 11,400.

Mudando 180 graus o assunto, que de certa forma tem relação com desemprego….

Uma das tentencias que mais monitoro para saber o que acontecera com a Austrália eh a CHINA.

Isso é ponto claro aqui no Blog sobre a dependencia atual da economia Australiana.

Já comentei das teorias que a China é uma bolha que pode estourar a qualquer momento e aproveito a ocasião para entrar em mais detalhes sobre esta teoria. Vou postar aqui alguns videos interessantes que não é tão divulgado na midia main stream na Australia, pois aqui estão interessados no outro lado na moeda. Querem saber como que anda a recuperação e como que a China ainda continua crescendo 9% ao ano.

Primeiro video do hedge fund manager Jim Chanos que está mais presente na midia falando da bolha. Chanos ficou famoso quando preveu a queda da Enron e ao inves de comprar vendou as ações e ganhou milhões. Ele é famoso por estar na ponta da venda e não da compra. Isso no mercado se chama BEAR (urso). Ele é especialista em identificar o que esta caro no mercado.

As razões que ele acha que vai estourar a bolha é a situação do mercado imobiliário comercial na China.

Atualmente existe 50% de escritorios vazios na CHINA. Isso mesmo… A China é o país com numero de prédio mais vazio no mundo.

Muita clara a explicação porque a China cresce constantemente 9% ao ano, diferente de economias no ocidente. A análise é obvia. Planejamento central. O governo determina o que acontece e onde o dinheiro é alocado de acordo com um alvo de PIB.

Outro video de outro Hedge fund manager ingles, Hugh Hendry. Interessante este video onde ele pessoalmente foi pra China verificar a situação do mercado imobiliário.

Não é a toa que Chanos em uma citação famosa chama a China de Dubai X 1000 !!

E para finalizar um video da Al Jazeera, que ficou famosa na epoca onde Osama Bin Laden era o centro das atenções, sobre cidades fantasma na China.

Este tipo de previsão demoram para desenrolar. Pode ser que a festa dure por mais alguns anos, mas ao mesmo tempo tem massa critica para estourar amanha…

Acho que a Australia deveria estar observando isso de perto, pois as consequencias aqui podem ser catastróficas.

O que esperar de 2010

Ontem foi para o ar um artigo escrito pelo Talking Point na Revista Falamos Português.

Queria agradecer ao trabalho da Carolina Machado, que trabalha na edição da revista, e convidou nós, do Talking Point, para escrever sobre o que esperar em 2010. Achei que o artigo ficou muito bom e temos recebido bons feed backs.

Se você não tem acesso a circulação da revista ela pode ser acessada on-line.

O artigo esta nas paginas 10 e 11 da edição numero 15.

Previsão da taxa de juros na Australia

O Banco Central Australiano (RBA) decidiu aumentar a taxa basica de juros em 0.25% para 4% ao ano.

Agora prever a taxa de juros na Australia em 2010 tá facil: Já subiu e vai subir mais em 2010.

Não precisa ser um genio para descobrir isso é só ter ouvido para ouvir o olho para ler. Mais claro impossivel. É só ler a declaração do presidente do banco central Australiano, Glenn Stevens.

“The Board judges that with growth likely to be close to trend and inflation close to target over the coming year, it is appropriate for interest rates to be closer to average. Today’s decision is a further step in that process.”

Pra ajudar a intepretação eu deixei em negrito a parte mais importante do discurso: É apropriado que a taxa de juros fique mais perto da média.

Não foi dito qual media. Ponderada, aritimética, harmônica? Vamos tomar que Stevens quis apenas se referir a media aritimética simples.

Isso desde 1999 é 5,7% ao ano que alias é abaixo da média história que deve estar perto dos 8-10%. Em periodos de inflação na decada de 80 e inicio dos 90 a taxa chegou a 17%.

Segundo a opinião de Stevens a taxa de juros ainda tem espaço para subir, pois está abaixo da média.

Como todo economista esperto ele deixou um SE na sua declaração dizendo que os juros sobem com crescimento econômico com inflação.

Agora quais as consequencias imediatas do aumento dos juros?

Todo habitante da Australia que tem alguma divida corrigida em juros variável ficou automaticamente um pouquinho mais pobre.

Se você ainda nao entendeu o porque acho importante deixar claro juros nada mais é do que o custo do dinheiro.

Logo se juros sobe quem emprestou dinheiro tem que pagar mais, pagando mais sobra menos dinheiro, logo fica mais pobre.

Os bancos que ganham dinheiro emprestando passam a ficar mais ricos e já anunciaram o aumento dos juros na hipotecas. Desta vez eles não hesitaram.

Agora que toquei no assunto hipoteca queria comentar uma noticia que passa despercebida em meio a tanta noticia que a economia esta melhorando,  o desemprego esta cainda e o preço das casas sobem, sobem e continuam subindo idefinitivamente.

O  Titulo da noticia é : Em Vermelho, a carga da hipoteca atinge 1trilhão. (Traduzido do original).

Australians now owe financial institutions more than $1 trillion in housing mortgages, almost 15 times as much as 20 years ago, new Reserve Bank figures show.

Tradução: “Os Australianos agora devem mais de 1 trilhão em hipotecas para os bancos 15 vezes mais que 20 anos atrás”

Já dei um pitaco la na comuniade dos Ausileiros no Orkut sobre minha opinião dos preços absurdos das casas na Australia e aproveito a excelente reportagem para registrar minha opinião no Blog.

O aproveitadores do mercado imobiliário, entenda especuladores e corretores que sempre vem com aquela falacia de que a demanda é maior que a oferta e bla bla bla, por isso que os preços continuarão a subir.

Soa convincente e até que eles tem um fundamento em economia e que entendem da lei da oferta e da demanda.

Ledo engano.

Minha explicação: Dinheiro barato, em outras palavras juros baixos.

Tentarei demonstrar isto matematicamente e com uma simples ilustração.

Quando um pobre vai nas casas Bahia comprar uma geladeira ele esta interessado se as prestaçõe cabem no bolso. E isso podemos chamar de acessibilidade (affordability).

O preço do ativo em si é um mero detalhe.

Podemos usar a mesma lógica para quem vai comprar um imóvel e vai buscar credito no banco.

Vamos supor dois cenários.

1: Os juros da hipotéca são 17% (taxa em 1992 na Australia)

2: Os juros da hipotéca são 6% (media atual).

Se o sujeito pode pagar uma prestação de 2000 por mes no cenário 1 ele pode emprestar aproximadamente 140mil já no cenário 2 o mesmo sujeito podendo pagar 2000 por mês pode emprestar 330mil, ou seja mais do que o dobro.

Agora responda minha pergunta. Em qual cenário os preço das casas tendem a estarem mais “caros”?

A resposta: é lógico no cenário 2.

O que quero deixar claro aqui é que a DEMANDA foi gerada pelos juros baixos.

O Sr. Stevens tem o poder de controlar o preço do dinheiro. Então, gostaria de sugerir pra ele aumentar os juros de 4% para 17% da noite para o dia pra ver o que acontece com a DEMANDA por casas na Australia.

O que você acha que vai acontecer?