MundoAfora.Info

Passando aqui para anunciar que comecei um novo projeto chamado MundoAfora! Se trata de uma plataforma central para brasileiros que moram no exterior trocarem informações via blogs.

Inclusive esse blog aqui… que há muito tempo está abandonado, estou migrando pra lá! E vou ver se tomo vergonha na cara para fazer alguns updates.

O novo endereço é:
http://talkingpoints.mundoafora.info

Para quem quizer entender mais ou menos o que é… aqui está o meu post inicial do projeto:

Então porque criar o mundoafora?

Grande abraço

Guest Post: Minha Visao Macro

aproventando par matar dois passarinhos com uma pedro vou postar aqui um post de um outro blog que falo de visao global. Tem a ver com a Australia e com outros posts que escrevi aqui no The News Rider

Segue todo o texto ” entre aspas”.

Em Novembro de 2010 (pois isso pode mudar com o tempo). Vou manter atualizado aqui no blog.

Então vão os pontos que estão na minha cabeça.

A) Os mercados de ações nos EUA estão em um ciclo de baixa de longo prazo (secular bear market) medido em termos de P/E. Acredito que dure por um tempo. Tudo começou em 2000 com o crash dot com e vai até o inicio do proximo Bull market de longo prazo em mais ou menos 2015 ou 2010 ou mais tarde.
B) A maior economia, atualmente os EUA, está em sérios apuros e eles são:

a.Uma enorme dívida e um enorme  passivo não financiado  de longo prazo (Medicare e da Segurança Social)
b. O desemprego estrutural que não pode ser sanado no curto prazo, porque os empregos criados na década de 2000 através do aumento da dívida pública e privada já se foram e não podem voltar da noite pro dia além de ter ocorrido uma transferência de 8 a 15 milhoes postos de trabalho industrial para a Ásia (China) e outros emergentes nos últimos 20 anos

C) A China foi a economia que mais se beneficiou com o crescimento alimentado pelo crédito, que não é um problema isolado nos EUA, mas global. No entanto, seu modelo de fabricação de exportação impulsionado pelo credito mundial não é sustentável porque está baseado em dois principais fatores.
a. Dívida em todo o mundo, que atingiu o pico em 2007-2008 não pode mais ser expandida e está em contração no momento (caso de deflação no ponto F.)
b. A moeda chinesa esta desvalorizada por meio de manipulação atrelado ao dólar dos EUA.
D) A China, devido ao seu superávit comercial consistente ao longo dos últimos 15 anos, acumulou 2,4 trilhões em reservas de ativos. O que tem ajudado é o ponto C.b manipulação de sua moeda que está acontecendo durante os últimos 16 anos (desde janeiro 1994), mantendo desvalorizada para tornar os produtos chineses relativamente mais baratos no mundo, fazendo a economia chinesa mais competitiva, alem do fator de sua mao de obra ser muito barata. As estimativas da paridade do poder de compra diz que é desvalorizada em torno de 60%. Também ao longo dos anos, a China comprou 1,4 trilhões em ativos denominados em dólares em títulos do tesouro e que de alguma forma manteve o maior mercado consumidor do mundo (EUA) rodando em uma farra de crédito insustentável.
E) O crash do mercado de 2008 idicou o auge da bolha de crédito, o que significa que haverá, já esta tendo, uma contração do crédito, ao invés de expansão ao redor do globo. Por causa deste risco, de deflação, existe uma postura atual do Chainman do FED dos EUA (Ben Bernanke), que é combater a deflação a qualquer custo. Bernanke acredita que há uma capacidade quase ilimitada de emissão de dívida a um custo muito baixo em dólar.Ele está sendo bem sucedido ate aqui. Suas medidas para evitar uma depressão ainda não causou inflação. Sua ferramenta ou tatica foi baixar as taxas de fed funds para ZERO, desincentivando poupança e incentivando investimento, combinado com isto ele embarcou na estratégia de quantitative easing para comprar dívida publica e injetar dinheiro na economia. O QEI foi cerca de 2 trilhões e agora 600 bilhões foi o QEII anunciado a uma semana. As consequências vem sendo um fluxo de liquidez no mercado de ações causando rally na bolsa, rally metais preciosos, rally de commodities, rally de títulos , fluxo pra mercados emergentes ou seja, tudo está indo subindo e ainda assim a economia de os EUA estão em péssimo estado e da economia mundial está se arrastando.
F) O ponto E leva à dicotomia do debate Inflação versus Deflação. O que leva à deflação, ja comentados nos pontos acima em termos simples, é a contracção de dívida, que atingiu níveis insustentáveis em 2008. Eu creio que é o caso mais forte e que eu defendo (leia posts anteriores). Por outro lado, devido à postura do Fed (ponto E), existe um risco de inflação monetária que irá sustentar inflação de demanda devido ao aumento dos preços das commodities em geral. Os preços do ouro atualmente é o reflexo desse cenário de um possível risco inflacionário. Também isto está ajudando no aumento no preço das commodities que são denominadas em USD que é a reserva de moeda mundial. Assim como o QE o dólar americano também fica mais fraco.

G) A Austrália (onde moro e todos meus ativos estão aqui) e outros países que têm reservas minerais e commodities produtores de qualquer tipo têm sido os grandes beneficiários do aumento da demanda por commodities (dã). Existem muitos benefícios para a economia da Austrália como ter tido em média 3,5% de crescimento nos últimos 15 anos e hoje tem uma das maiores rendas per capta do mundo, maior do que EUA, Canadá e Reino Unido. No entanto o modelo exportador australiano de mercadorias só é sustentável se a China mantém o seu ritmo, mas como eu mencionei acima o seu modelo não é sustentável no longo prazo, pelo menos a esta ritmo alucinado. No médio prazo vejo riscos e alguns obstáculos e crises devido a um risco enorme de desaceleração na China. Entretanto, a Austrália continuará a se beneficiar, desde que disponha de recursos debaixo da terra porque a demanda por recursos continuará no futuro (pontos I e J).
H) Atualmente a Austrália, devido a fatores como uma baixa taxa de desemprego e uma baixa taxa de juros, juntamente com o crescimento econômico nos últimos 15 anos, ela tem o mercado imobiliário mais caro do mundo medidos em relação entre o preco medio dos imoveis e a renda média. Esta em uma alarmante taxa de 7x. Também a sua moeda esta muito valorizado causada por muitas coisas como, aumento do preço do ouro, a alta diferenca de sua taxa de juros em relacao aos outros paises desenvolvidos (hoje o mais rentável carry trade AUD / USD). Então, se a China espirra Austrália vai pegar uma pneumonia e como o mercado esta inflado e altamente alavancado, em outras palavras endividado, ela corre o risco de uma crise homérica caso a China balançar.
I) Tentando agora colocar tudo junto, se isso é possível, porque a relação entre as coisas não são lineares. O modelo industrial exportador da China com crescimento de 9% ao ano da China não é sustentável, por causa dos pontos C.a. e C.b. e uma das soluções para sustentar o seu crescimento é se concentrar em seu mercado interno e não pode mais contar com um modelo de exportação industrial. Mas não pode fazê-lo rapidamente. Para conseguir tal feito a China necessidade precisa desvalorizar sua moeda ou deixá-lo flutuar, assim ela encontrará o seu equilíbrio. Isso permitirá o aumento do poder aquisitivo da população e a China pode reduzir o custo das importações e sua indústria pode se concentrar na demanda do mercado interno enorme que dá ainda mais prosperidade para a China que será, inevitavelmente, maior economia do mundo mais cedo do que a maioria pode pensar

J)E Finalmente, por último, mas não o menos importante. A sustentabilidade do meio ambiente do mundo está sob ameaça. Estamos assistindo ultimamente o preco dos commodities subindo rapidamente, devido ao aumento na demanda e que está causando ao mesmo tempo oportunidade de ganhar dinheiro neste mercado, bem como uma crise de recursos que vai ficar aqui por um tempo a menos que seja tratada com uma boa solução.

Resumindo o mundo esta esgotando seus recursos e as principal área de oportunidades e soluções são.

a. Petróleo / Energia. Estamos ficando sem petróleo, mas o grande problema é que já estamos viciados pelo “crack preto” e não podemos viver sem ele a menos que o mundo inteiro industrial mude drasticamente. A solução é criar um novo modelo  industrial, que é menos dependente ou totalmente independente do petróleo como um todo. Hoje o petróleo um a principal fonte de energia e matéria-prima de tudo o que consumimos (e.g. plástico). A boa notícia é que existem alternativas e os aumentos dos preços do petróleo só esta acelerando o processo de mudança.

b.Comida. O crescimento populacional e o aumento do padrão de vida nos países da Ásia e mercados emergentes é sempre crescente e tende a acelerar. Assim, a demanda por commodities agrícolas vai beneficiar quem tem terras agricultáveis. Assim que acho que países como Brasil, Rússia e EUA em boa posição neste cenário. Quem sabe finalmente Brasil, o celeiro do mundo.
c. Neste mesmo tópico a emergência de empresas inovadoras na área que eu chamo de tecnologia verde e eficiência será algo para assistir de perto.

Enfim esta são minhas crenças do Big Picture ou minha visão macro e neste cenário que vou procurar oportunidades de ganhar dinheiro em trade/investimento. Espero dar um zoom em áreas específicas quando achar oportuno, ou quando algo no cenário acontecer ou mudar.

Glenn Stevens: Poupar enquanto é tempo de vacas gordas

Parece que a atuação do Governador do Banco Central da Austrália está fazendo efeito.

Hoje em discurso para o setor privado, em Sydney, Glenn Steven confirma sua mensagem de austeridade e quer que isso seja adotado pela população. Não é a toa que vem aumentando os juros e até deu uma freada, pois ve a população de alguma forma atendendo a seu pedido, mesmo que seja na marra.

Quer mais evidencia?

A confiança do consumidor caiu este mes, confirmando o esforço de Glenn no aumento dos juros. Outro dado confirmando isso foi a queda no emprestimo imobiliário que atinge o ponto mais baixo nos ultimos nove anos. (anos nao meses!) e os emprétimos estão caindo nos ultimos sete meses.

Agora vem alguem me falar que a economia esta recuperando…

O que Steven deseja é simples: poupe e pague dividas.

Aqui vai um trecho do discurso:

“One would have to think that, however well households have coped with the events of recent years, further big increases in indebtedness could increase their vulnerability to shocks – such as a fall in income – to a greater extent than would be prudent.”

Em suma ele quer que a população não entre mais em divida e diminua as que tem  enquanto a situação não piora e se for o caso todos estão preparados.

O discurso foi otimista no geral com relação a situação de estabilidade economica na Australia. Enfim um discurso bem prudente, pois no caso da piora vir a Australia tem que estar bem preparada.

A Austrália é dos paises menos endividados do mundo quando se fala em divida pública, mas um dos mais endividados do mundo em divida pessoal. Isso ja foi post aqui no blog. E noticias como esta: Middle Class hi by bankruptcies. Ja não me assusta.

”One of the biggest findings was that more and more of the middle class are being claimed by bankruptcy, and, to us, it seems a social problem that has escaped notice.”

Este final de semana teve encontro do G20 na Coreia do Sul e ouvi um comentario do blog do Mish sobre o sucesso que foi. Aqui vão os principais pontos do sucesso:

Merkel and Trichet politely told Geithner to go to hell. Given that Geithner needs to be fired, this is a positive event.

Europe is more concerned about sovereign debt issues than stimulating growth. Only fools like Geither and the IMF would argue against that.

No one paid any attention to Geithner or the Keynesian clowns at the IMF, most notably, IMF Managing Director Dominique Strauss-Kahn.

There was no agreement on a universal bank levy. A universal tax is the wrong approach to risk management and it punishes banks with good lending practices.

Geithner made a complete fool out of himself.

A dozen cheers for German Chancellor Angela Merkel who said “We can only spend what we receive in income.” Finally someone gets it.

Destaque para Angela Merkel, primeira ministra alema e J. C. Trichet, presidente do banco central europeu, que calaram a boca do T. Geithner, secretario do tesouro americano. O negocio na Europa não está bom e a mensagem foi clara, como pode ver acima. “Nos só podemos gastar o que recebemos de receita”, em outras palavras. Não vamos imprimir dinheiro.

Bom pra mim isso significa. Compre Euro e venda USDolar. Eu até postei um grafico aqui do Euro que foi massacrado nos ultimos meses e está agora menos de 1.20USD.

Para finalizar a parte política do post o parabens agora vai para o primeiro ministro britânico David Cameron que disse que vai apertar o cinto.

David Cameron warns of ‘pain’ in Government spending cuts : Mr Cameron said areas that need to be addressed include “massive welfare bills”, public sector pay and “the bureaucracy that has built up over the past decade”.

Cameron, vai cortar a mamata da galera. Esse é o lado bom de governo conservador. Maraja não tem vez.

Amanhã sai o numero do desemprego na Austrália e espero que fique estável. se mudar muito ficarei surpreso. Talvez uma pequena melhora. Não teve nenhum indicador de tendencia que o numero melhoraria significamente ultimamente. Na segunda feira o indicador do ANZ indicou um pequeno aumento nos anuncios de emprego em maio 2.2%.

Alguem disse MORAL HAZARD?

Pelo amor dos meus filhinhos.

ECB veio com uma Bazooca de 1 trilhão pra salvar a Europa. Foi um deus nos acuda pra desmontar as posiçoes vendidas.

O mercado na Asia segunda feira respondeu, e em NY respondeu na sequencia, assim como na Europa e pra todo lado.

Pra mim isso é Moral Hazard engatando quinta.Simplesmente não querem ensinar a lição pra Europa que não aprenderam com a quebra dos EUA. Querem dar mais pinga pro bebado. Jogar gasolina na fogueira.

Acham que podem livrar a cara imprimindo mais dinheiro e aumentando a divida que já não podem pagar.

Como comentado aqui, vamos ver quem ganha a quebra de braço.

Vale apena um comentário do Zero Hedge.

Jim Rickards: “Goldman Can Create Shorts Faster Than Europe Can Print Money”

Não mudo meu viés nem com 1 trilhão na agulha.

Hoje na Australia o mercado derreteu e a imprensa quando o mercado fechou alegou que foi a ansiedade com a vespera do anuncio do orçamento e também já esta mudando o vies que os 1 trilhão vai custar muito caro.

Enquando isso Kevin Rudd esta aproveitando a oportunidade da Grecia pra gastar mais dinheiro.

PRIME Minister Kevin Rudd says the Greek debt crisis justifies the need for Australia to continue its stimulus spending.

Estou curioso pra ver como esta semana vai desenrolar.

Vamos acompanhar os numeros do orçamento hoje a noite e esta semana tem numero do desemprego na quinta e emprestimos imobiliarios amanha.

DOW down 1000 points, take cover and run.

Dando continuidade ao post da semana que começou com tudo e terminou com pânico no mercado.

Quinta feira não foi um dia comum no mercado financeiro. O indice DOW JONES teve o maior movimento em pontos no intra-day. Foram quase 1000 pontos.

Na quebra da bolsa em 1987, segunda feira negra, o movimento foi de 500 pontos. Em 87 os 500 pontos foram 22% em um dia.

Em termos percentuais o movimento foi de 1000 foi quase 10%. No final do dia o mercado fechou em uma queda “apenas” de 340 pontos, aproximadamente 3%.

Ninguém sabe o motivo deste movimento drastico, mas especulações já tem bastante.

A midia main stream, que pra mim é um dos meios de maiores desinformação do mundo e um dos maiores meios de manipulação de massa diz que foi apenas.

Um bug no computador ou um trader que trocou a letra M (milhão) pela letra B (bilhão) quando deu uma order de venda a mercado.

Outros jornalistas mais qualificados dizem que os culpados são os HFT (High Frequency Trading), que são computadores que negociam ativos no mercado automaticamente.

Mas o que realmente causou esta queda brusca?

Minha opinião. Foi realmente PANICO no mercado.

Já venho falando aqui no Blog da piada de que é este rally na bolsa no meio das maiores crises de credito na história.

Com tanto dinheiro barato nos EUA, basicamente ZERO, o custo do dinheiro, os bancos tem puxado o mercado pra cima. Bom demais para ser verdade.

Na mesma quinta feira as coisas na Grecia não iam nada bem. E com quebra pau nas ruas. E isso é so o começo.

A Grecia é menos de 3% da economia europeia e veja o que esta causando. Imagina quando se espalhar pra Portugal, Espanha… etc.

Na sexta feira foi outra paulada de 140 pontos que o DOW tomou. Mesmo com o numero do desemprego vindo positivo no aumento na folha de pagamento em 290 mil, apesar do numero do desemprego ter piorado de 9.7% pra 9.9%, isso porque tem mais gente procurando emprego com a suposta recuperação na economia.

290 mil parece ser um bom numero, mas vale lembrar que precisam de 15o mil só pra manter a taxa de desemprego estavel acomodando os jovens que entram na forca de trabalho.

O resumo da opera é que mesmo com uma noticia boa o mercado continua o movimento negativo.

Enquanto isso na Europa,  este final de semana, os ministros das financas na Europa estão entrando em panico. E o presidente Frances, Sarkozy, disse que na segunda feira vão defender o euro.

“President Nicolas Sarkozy of France insisted that the bloc could defend the euro by directly attacking speculators.”

Vamos ver quem vai ganhar a queda de braço. Os Hedge Fund mangers ou o governo Europeu.

No comeco da decada de 90 George Soros ficou famoso em apostar contra a libra esterlina e ficou bilhonario. Vamos ver se desta vez algem fica bilhonario apostando contra o Euro.

Pra finalizar gostaria de citar o que Brian Williams disse na quinta feira no show do David Letterman.

“The world has no money and the Emperor has no clothes”

Eu assino em baixo. Eu não sou louco de estar na ponta da compra neste mercado.

Uma Homenagem: Albert Kahn

As ultimas duas semanas passei em Paris, depois de ter estado lá há 19 anos. Sinceramente, difícil de perceber a diferença numa cidade que parmanece  preservada igual era a 100-150 anos atrás. Quem foi para pra Paris pode confirmar como a arquitetura se conserva em todo o centro de Paris. Se quiser fazer uma viagem no tempo é so trocar os carros e bicicletas por carroças e cavalos.

E não bastasse ir para Paris e um vulcão na Islandia, um povoado de 300 mil habitantes, quase do tamanho da minha natal Prudente e o mundo praticamente para. Conclusão: Fiquei “preso” na cidade mais linda do mundo por mais 4 dias.

Então, enquanto meu voo nao confirmava… mais um café, uma andadinha na Champs-Elysees, um sorvetinho de cheese cake na Haggen Dazs. Nao precisa comprar na galeria Lafayette pra ser feliz em Paris. Só andar nas ruas já vale a pena. Alias, a galeria Lafayette recomendo so tirar a foto e contemplar a cupula, a nao ser que estiver a fim de gastar 100 euros numa  camiseta polo.

Cupula da Galeria Lafayette

E entre um uma navegada e outra na internet para checar a situação dos aeroportos e também procurando por noticias do mercado: Escandalo do Goldman Sachs. Alias, que terá interrogatorio no senado americano.

Imagina Senador perguntando:

“Pergunta para o Sr. Fabrice Pierre Tourre, A.K.A Fabulous Fab. Como que essa história de enganar cliente e vender papel estilo…. ahammm barca furada e ficar na outra ponta apostantando contra o cliente? E ainda ficar pagando de gatinho pra namorada”

Se esse cara conseguir responder essa, na boa, eu contrato o cara pra dar uma consultoria MASTER em como ser sabonete e cara de pau ao mesmo tempo.

Enfim, vamos ao que interessa.

Albert Kahn.

Confesso que hoje tenho vergonha de dizer que demorou 33 anos da minha vida pra saber da existencia deste ser humano.

Confesso que nunca vi um homem de tamanha visão como ele.

Confesso que o documentário sobre sua vida e obra foi o melhor que já vi.

Confesso que na minha visita a Paris o momento mais esperado foi a visita do seu museu.

Confesso que fiquei maravilhado com os Jardins de seu museu, que um dia foi o jardim de sua casa.

Albert Kahn, obrigado pelo arquivo que deixou para a humanidade.

Em resumo Albert Kahn, foi um banqueiro, considerado um dos homens mais ricos da Europa no comeco do século que dedicou sua vida para a promoção da paz através do entendimento de culturas diferentes.

Kahn, nunca casou, não deixou herdeiro e morreu “pobre”. Perdeu sua fortuna na crise de 29, mas deixou um tesouro para a humanidade.

O projeto de Kahn começou quando pelas suas viagens pelo mundo, sendo um homem de extrema visão, percebeu que o este  estava passando por mudanças com a globalização e que culturas desapareceriam da terra. Então, começou seu ambicioso projeto de registrar o mundo. Na epoca contratou fotografos e cinegrafistas usando o melhor equipamento fotografico disponível na época. Assim ele foi o primeiro a tirar uma foto colorida de cidades como: Rio de Janeiro, Nova York, Toquio, dentre outras. Ele tem o melhor arquivo do front da Primeira Grande Guerra, assim como o que acontecia nos bastidores. Não porque fazia apologia a guerras, pelo contrário, queria promover a paz.

Kahn morreu pobre e apesar de grande ambição não viu seu sonho se realizar. Morreu aos 80 anos em sua casa em Paris pouco depois de Hitler marchar subindo a Champs-Elysees com seu exercito triunfante. Acho que morreu… de desgosto.

Enfim quero deixar aqui minha homenagem e que seu ideal inspire muitos como me inspirou e que continuem acreditar num ideal de paz. Quem sabe. Um dia.

Recomendo, quem se interessar e gostar de história, a assistir ao documentário da BBC. The Wonderful World of Albert Kahn

Segue fotos tiradas nos jardins do Museu, localizado nos suburbios de Paris.

O que o mercado de bonds está dizendo

Complementando o post sobre inflação/deflação deixo o link para um video de um debate de dois melhores economistas quando o assunto é mercado de bonds (titulos).

Achei comentario sobre este debate no blog Zero Hedge.

Interessante que apesar dos dois lados teram excelentes pontos a visão de ambos é oposta. Assim como na discussão sobre inflação/deflação abaixo.

Jim Grant acha que o cenário de inflação é mais provável e acha que o valor dos bonds vao despencar e o dolar americano desvalorizar. O seu principal ponto é que o mercado de bonds tem mega ciclos que podem durar 30 a 40 anos.

O ultimo ciclo comecou em 1981 e esta para terminar agora atingindo seu pico e iniciar novamente na direção oposta.

So um rápido 101 sobre a lógica de bonds. O bond nada mais é do um papel que promete pagar uma determinada taxa de juros (yield) até a data de maturidade. O valor de face do bond flutua durante o tempo em função de oferta e demanda por dinheiro, que nada mais é do que a taxa de juros de mercado (bond yields). Não quero entrar em muito detalhe, mas o valor do bond é inversamente proporcional a taxa de juros, ou seja, se a o valor do bond cai a taxa de juros sobe e vice versa.

Grant advoga que em 1981 o preco dos bonds começaram a subir em uma tendencia de alta e as taxas de juros cairam nos ultimos 30 anos e no momento essa tendencia se inverterá e os preço dos bonds cairão. Ele é um critico do sistema Fiat de moedas que tornou o padrão mundial desde 1971 quando Richard Nixon acabou com o padrão ouro. Atualmente, devido sua descrença no mercado de bonds, Grant acredita que a definição de bonds é uma promessa de divida denominada em moedas que ninguém sabe o que é.

David Rosemberg, pelo contrário acha que o mundo passa por um periodo de deflação e delevarage (desendividamento) e acha que o valor dos bonds vão subir e a taxa de juros ficará baixa nos próximos 3 a 5 anos. Rosemberg embasa bem seu ponto em um estudo da Mckinsey (McKinsey Debt and Deleveraging) que diz que um periodo de deleverage demora de 3 a 5 anos e é o que estamos passando no momento. Outro ponto importante do seu argumento é a mudança no perfil demográfico. Os Baby boomers esta fazendo 65 anos e querem se aposentar. A maior parte da carteira de investimento dos baby boomers estavam em ações e tomaram duas pauladas nos ultimos 10 anos. Primeiro em 2000 com a quebra de Nasdaq e depois em 2007-2008 com a sub prime crises. Agora que recuperaram um pouco da grana com a subida da bolsa o pessoal esta comprando bond pra manter o dinheiro seguro e isto está forçando a taxas de juros pra baixo, pois a demanda por bonds esta subindo.

O ponte dele é bem parecido com o the Mish Shedlock no post abaixo sobre deflação/Inflação.

Segue abaixo o gráfico de preço dos Treasury bonds de 10 anos.

Pelo gráfico quem está certo no momento é Rosenberg, pois os preços dos bonds estão numa tendencia de alta, mas caso os preços cairem abaixo daquela linha preta do grafico (up trend) ai quem estará certo é Grant.

Seja quem está certo a perspectiva pro mundo não é boa. Ou teremos uma recessão prolongada com contração no crédito ou uma hiperinflação e uma desestabilização monetária mundial.

O foco desta discussão é mais os EUA e países em desenvolvimento apesar de serem influenciados fortemente pelo que acontece nos EUA, podem correr em paralelo sem uma recessão tão forte. A Austrália por exemplo esta indo bem, pois parece que a China não quer parar de crescer, mas temos que ficar de olho na China, como foi comentado aqui, porque as coisas lá podem degringolar a qualquer momento.

Debate: Inflation vs Deflation

Venho comentando no blog sobre o perigo da hiper inflação que pode ocorrer nos EUA e em outras economias devido a quantidade de dinheiro que andam imprimindo e o quantitative easing do FED.

Entretanto, sempre gosto de ouvir o outro lado da moeda: no caso Deflação.

Inflação é nada mais do que o aumento de preços relativos e com o tempo diminui o poder aquisitivo do dinheiro. Basicamente o mesmo dinheiro compra menos bens e serviços.

Existem periodos de inflação normal onde os preços sobem devagarinho. Coisa da orderm de 2% a 5% ao ano. Dependendo do periodo. Ultimamente tem sido algo como 2% nos paises desenvolvidos.

Deflação é o contrário que é a queda de preço de ativos fazendo com que o poder aquisitivo do dinheiro aumente relativamente.

Deflação é algo raro de ocorrer e geralmente ocorre em pediodos de recessão e retração de crédito.

Para esclarecer o debate coloco aqui um video de um rapido debate (5min) entre Marc Faber (Inflation) e Mish Shedlock (Deflation).

Basicamente o argumento da inflação, como mencionado acima, é baseado fortemente na quantidade de dinheiro imprimido nos EUA e pelo mundo devido ao estimulo fiscal pos crash de 2008.

A teoria diz que o resultado da impressão de dinheiro causa inflação. Pelo simples fato de que se tem mais dinheiro comprando a mesma quantidade de bens o pode aquisitivo deste dinheiro cai. Gerando inflação de preços.

Outro fato que contribui para esta teoria é o aumento do preço do ouro. Isso porque ouro é algo que guarda valor no tempo, diferente de dinheiro que perde valor através da inflação. Há controversias, mas dizem que ouro é uma proteção contra inflação.

Os inflacionistas acreditam que o sistema Fiat de dinheiro esta fadado e que o padrão ouro tem que voltar.

Apesar do argumento dos inflacionistas fazer sentido e já ter advogado aqui no blog em favor dele, atualmente estou mais pendendo para o argumento da deflação que acho que faz mas sentido no cenário que se desdobra nos mercados no momento.

Em resumo o argumento da deflação é o seguinte.

A quantidade de credido criado nos ultimos 15 anos eh ABSURDAMENTE grande. Tipo chegou a pontos que nao é possivel aumentar mais e as pessoas não estão tão dispostas a aumentar suas dividas como estavam na década passada.
Como consequencia, depois de uma inflacao absurda no credito é natural que aconteca o que eles chamam de DE-Levarage.
Evidencias disso é que, desde o pico em 2008, o credito tem contraido e nao expandido… logo se credito contrai, crescimento contrai, demanda contrai e precos por consequencia contraem que no fim eh deflacionário.

Ai que as coisas ficam mais complicadas. Isso porque com a questão de impressão de dinheiro (Defesa da inflação) pode parecer um pouco contraditorio ter deflação em um ambiente de expansão de dinheiro.

O pessoal do Deflação diz que o dinheiro impresso (1 Trilhao só nos EUA em 2009) nao está indo para a economia, mas esta “estacionado” no balanco do bancos.

Por isso, da pra entender a bolsa subindo 60% em 2009 e a economia piorando. Isto porque o aumento dos precos dos ativos de bolsa  foi resultado de liquidez que foi jogada no mercado. Isso é bancos manipulando o mercado, pois emprestavam dinheiro a ZERO juros no FED para comprar ativos como ações, por exemplo.

Um exemplo que o Mish ilustra muito o fato da impressão de dinheiro não causar inflação é o seguinte.

“Se alguem tivesse uma maquina que imprimisse dinheiro perfeitamente igual ao verdadeiro, mas enterrasse o dinheiro no quintal nao haveria inflacao a nao ser que essa pessoa comecasse a gastar o dinheiro”

Isto exatamente que esta acontecendo no momento.

Bernanke sabe disso por isso continua imprimindo dinheiro.

O pessoal de Inflação acha que o dinheiro impresso vai causar inflacao, entretando o pessoal de Deflação acha que não, pois o dinheiro não esta fluindo para a economia e as pessoas nao estão dispostas a tomar emprestado assim como os bancos que não estão muito dispostos a emprestar

O preco do Ouro de certa forma indica isso (inflation) pois pessoas estao comprando ouro com medo que o dinheiro que tem perca o valot rapidamente. Entretanto, o Mercado de Bonds que é o maior do mundo: 82 TRILHOES - world_stock_and_bond_markets_nov2009 –  E isso é  3x maior que o mercado de acões  e milhares de vezes maior que o mercado de ouro diz outra coisa: tera DEFLATION.

Logo, eu prefiro acreditar em apostas de 82 trilhoes do que alguns poucos bilhões.

Uma forma de acompanhar quem esta certo é monitorar coisas como.

Taxa de Juros e preço de metais e commodities.

Se tudo sobe o resultado é inflação e se tudo cai o resultado é deflação.

O tempo é o senhor da razão e só saberemos no futuro quem estava certo.

Existem outras questões envolvidas neste debate que posso postar aqui depois, pois não quero colocar muita complexidade em um post apenas, mas apenas tocar na superficie da questão e deixar claro que tem duas visões diametralmente opostoas que convivem simultaneamente sem muitos conflitos.

Um ano de Obama

Há um pouco mais de um ano atrás dia 20 de Janeiro 2009 BHO (Barack Hussein Obama) toma posse como o 44o presidente dos EUA.

Depois de um ano parece que as coisas não estão indo muito bem pra ele, estando com os menores niveis de aprovação e ontem teve uma forte derrota no Senado com a eleição do republicano Scott Brown para o Senado em Massachusetts no assento de Ted Kennedy.

Está ficando mais dificil aprovar a reforma do sistema de saúde e no meio dessa derrota…

Uma pequena nota da noticia que fiquei um pouco assustado quando li.

No começo achei que fosse uma piada, mas parece que o negócio é serio.

Obama quer limitar o tamanho dos bancos e proibir operação de tesouraria em banco comercial (que tem depositos garantidos pelo governo).

“Never again will the American taxpayer be held hostage by a bank that is too big to fail,” Mr. Obama said Thursday.

Haja retórica pra encher tanta linguiça.

Em resumo essa nova lei que BHO quer passar quer limitar no maximo 10% do mercado o tamanho de qualquer banco e proibir bancos de negociarem dinheiro do deposito no mercado. Estados Unidos terra da liberdade? Regulação excessiva? magina!

No meio de tanta queda na popularidade do Obama acho uma medida um tanto populista.

Quem esta por trás dessa armação é o Paul Volker, ex presidente do Fed, que assessora Obama na economia e esta assessorando na formulação dessa nova regulação. Mais macaco velho impossivel. Só olhar no curriculo do rapaz. Ex Chase Manhatan e Ex Rothschild. Sera que ele quer remissão de pecados?

Enfim minha opinião é que não passa de uma medida populista e mais uma baboseira que BHO esta soltando por ai.

Dificilmente acho que a lei passa nos termos do discurso do presindente hoje e demorara um tempo pra ser implementada como disse Frank Bwarney em entrevista na CNBC. Algo entre 3 a 5 anos.

Acho que isso acalma um pouco o mercado e depois de dois dias de queda e pode ser que volte a subir amanha, porque  enquanto essa lei não passa os bancos ainda podem operar com deposito e dinheiro barato.

O governo americano, liderado por Obama, acha que o melhor caminho pra esconder os erros é achar um culpado.

Os bancos: LOGICO.

A culpa dos cidadoes estarem pagando por essa festa é da tesouraria dos bancos.

So criar uma lei limitando isso que o mercado nunca mais vai quebrar. O mundo vira o paraiso e a ganacia é controlada. Pronto olha que linda solução. Obama é mesmo um genio.

Agora quando que o governo vai admitir que quem permitiu essa bagunça toda foi ele proprio  deixando os juros baixos por muito tempo, deixando bancos emprestarem dinheiro pra quem não podia pagar. E no fim garantiu o risco na mão dos bancos. Esse é o problema…

Quando a bomba estourou tinha que deixar o mercado precificar os ativos.

O problema esta no governo não deixar o mercado regular o custo do dinheiro na economia, i.e. juros que  deve ser regulado pelo balanço de oferta de poupança e demanda por dinheiro.

O Fed pode tertar manipular isso no curto prazo, mas mais cedo ou mais tarde o preço da manipulação vem em monstros como inflação que invariavelmente faz o custo do dinheiro subir no longo prazo: Juros altos.

O melhor investimento da decada

Copenhagen acabou nada foi decidido e o mundo volta ao normal… business as usual…

E  chega aquela época do ano onde todos nós, nem todos, paramos para avaliar o ano e fazer planos e resoluções para o ano seguinte.

Alem das resoluções pessoais tem gente, como eu, que se preocupa com as analises de investimento.  Lendo o The Age tinha um comentário que achei um tanto intrigante sobre os rendimentos na bolsa australiana este ano onde um jornalista financeiro diz que:

“It’s the time in the market, not market timing”

Tradução: É questão de tempo no mercado e nao entrar na hora certa.

Em resumo a matéria diz que as pessoas que estavam na bolsa antes da crise que estourou no segundo semestre de 2008 e continuou firme sem sacar o dinheiro acabou se beneficiando, pois o ano de 2009 foi o melhor ano da bolsa nesta decada. O aumento da bolsa na Australia desde sua minima em março é de ~ 50%. Para se ter uma idéia de o quao significativo isto é. Em um periodo de 8-9 meses a bolsa nunca subiu essa quantidade. Pelo menos desde 1996 onde eu pude achar os dados da bolsa australiana na internet.

Interessante que na matéria o jornalista nao quantificou o tempo. Quando ele diz que é valida a premissa de tempo no mercado.  Ele quis dizer 1 ano? 10 anos ? 100 anos? 9 meses? Que foi o tempo desta  recuperação?

Interessante também um jornalista dizer isto sendo que todo mes o jornal publica os melhores e piores investimentos do mes. Eu pelo menos raramente vejo jornalista fazendo analises de longo prazo.

Voltanto a avaliação dos melhores investimentos da década eu resolvi fazer uma pequena pesquisa sobre qual teria sido o melhor investimento na decada.

Um escolhi uma lista de ativos para fazer a análise de quanto teria rendido se eu investisse em 1 de janeiro de 2000 e sacado o dinheiro em 31 de Dezembro de 2009. Exatamente 10 anos calendario.

Os ativos escolhidos foram:

-IBOVESPA : Indice das ações mais negociadas na bolsa de São Paulo

- Nasdaq Composite: Indice das ações de tecnologia negociadas em Nova York

- DOW Jones Industrial: Indice das 30 maiores empresas americanas negociadas na NYSE

-  ASX S&P20: Indice de ações das 200 maiores empresas negociadas na bolsa de Sydney.

- Ouro (denominados em Dolares americanos)

- Treasury Bonds Australiano.

Os resultados foram o seguinte segundo tabela abaixo:

Vendo a tabela da pra tirar a conclusão que, para alguns ativos, 10 anos não é suficiente tempo para valer o ditado do jornalista. Interessante que na decada de 2000 se o australiano tivesse deixado o dinheiro no banco rendendo juros basicos hoje o cidadão estaria com mais dinheiro no banco que se tivesse investido em ações na ASX (Australian Stock Exchange) e com certeza teria muito menos stress dos sobe e desce da bolsa.

Para fazer a analise mais justa acho interessante normalizar os resultados em dolares australianos, pois a até então analise só é valida para os ativos Cash e a bolsa Australiana.

Então peguei os valores dos cabios das duas datas:

O  dolar australiano teve uma apreciação em relação ao dolar americano de 41% em 10 anos e o real praticamente esta no mesmo valor que estava em relação ao dolar americano que estava a 10 anos atras. Apenas 6% apreciado em 10 anos.

Como todas as moedas no mundo são cotadas em relação ao dolar americano eu tambem trouxe a relação do dolar australiano em relação ao real. O dolar australiano se valorizou em relação ao real 34% no periodo.

Convertendo então os indices para o dolar australiano podemos comparar os investimentos. Isso porque, por exemplo, se um australiano quiser investir na bolsa do Brasil é preciso vender dolar australiano para comprar real e se quiser sair da bolsa brasileira a operação invesa é feita.

Assim chegamos aos seguintes resultados denominados em dolares australianos:

Dentre todos os investimentos o pior de todos é o NASDAQ que quebrou em março de 2001 e ainda esta 62% de seu valor em dolares australianos. Provavelmente o investidor australiano que entrou na Nasdaq em 1 de janeiro de 2000 terá que esperar um bom tempo para que o investimento retorno ao valor inicial. Se voce for a alguns posts atras eu comentei que demorou 25 anos para a bolsa de Nova York se recuperar do crash de 29. Talvez seja o tempo estimado que a Nasdaq volte ao que era em 2001.

A conclusão pura e simples nos numeros indica que o melhor investimento da DECADA, de todos analisados, é o IBOVESPA. Um rendimento médio de 12% ao ano mesmo contanto que o real se desvalorizou em relação ao dolar australiano nestes 10 anos em 34%.

Ouro foi o segundo melhor investimento que, como comentado aqui no blog, é uma proteção “perfeita” contra a inflação.

Falando em inflação, que pra mim acho que é muito relevante neste contexto, pois descontando a inflação é que medimos o nosso pode aquisitivo.

Em outras palavras os 10 dolares de 10 anos atras nao compra os mesmos bens hoje que comprava antes. Isso porque o poder aquisitivo do mesmo dinheiro deprecia com o tempo. Isso se chama inflação.

Na Australia o indice que mede o poder aquisitivo é o CPI (Consumer price index) que é publicado pelo RBA.

Desde 1 de Janeiro de 2000 até 31 de Dezembro de 2009 a inflação na Australia foi de 35%, ou uma media de 3.1% ao ano.

Para finalizar então recalculei a tabela acima descontando a inflação o que da uma indicação de quanto o dinheiro sacado em 2009 valeria em 2000.

Isso em termos economicos tecnicos é o que chamamos de ganho real.

Espero que tenham feito bons investimentos na decada passada e desejo bons investimentos para a proxima decada. Alem disso…

Desejo a todos um feliz 2010 e uma otima decada de 20 10’s.