As vésperas do G20 em Pittsburgh
Agora deve ser verdade.
A recessão acabou.
Não senti tanta firmeza na afirmação de Ben Bernanke. Ele usou a palavra BEM PROVAVEL, mas não disse que a recessão acabou categoricamente.
“US Federal Reserve chairman Ben Bernanke says it’s “very likely” the recession in the world’s biggest economy has ended.”
Muito embora, os fundamentos da economia não mostram recuperação.
O desemprego continua subindo, bancos quebrando, ainda. Ate agora 92 só este ano. Veja aqui a lista do FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation)
Segundo a controversa analysta, Meredith Whineth a lista pode chegar a mais de 300.
E os foreclosures aumentando em níveis recordes.( Forclosure são bancos tomando posse de casa de quem deu calote na hipoteca.)
Enquanto isso… ontem… Obama deu mais um daqueles eloquentes discursos bem no aniversário de um ano que o Lehman Bros. quebrou. Quebrou devido ao fato de ter sito “escolhido” a não ser ajudado (bailed out). Existe muita controvérsia se deveria ou não ter deixado o banco quebrar. Uns dizem que foi injustiça outros acham que mereceu e foi “bom” ter quebrado.
Opinião pessoal: Acho que foi injustiça por ter escolhido um e não outro. Ou ajuda todo mundo ou deixa degringolar o sistema e deixa o mercado ajustar.
O tom do discurso de Obama foi aquele velho papinho que os bancos e Wall Street não aprenderam a lição e que tomaram muito risco e desta vez será diferente que eles serão mais bem regulados e bla bla bla e que ninguém deve ser complacente porque as coisas parecem estar voltando ao normal e blabla bla. Obama é muito bom e vomitar o obvio e tem funcionado.
Quem quiser ouvir na integra aqui vai o link
Obama também comenta do papel dos EUA no cenario global de liderança e no meio do discurso, nas entrelinhas, da uma explicação pra China porque quer manter valer as regras de comercio exterior, diga se de passagem uma regra protecionista.
So colocando um pouco de contexto. Obama reforçou uma tarifa de 35% de pneus importados da China para “garantir” 5000 empregos na industria e com isso gerou furia dos chineses e ao mesmo tempo abriu precedentes para outras industria pressionarem para que tenha outras tarifas protecionistas para garantir empregos. Se isso acontecer tem o risco de uma forte guerra comercial entre EUA e China.
Na reunião do G20, que será semana que vem em Pittsburgh, Obama terá muito o que explicar e negociar com Hu Jintao.
Enquanto isso, o mercado não para. As ações não param de subir, batendo recordes anuais. Ontem todos os principais indices nos EUA e ao redor do mundo fecharam nos niveis mais altos do ano.
Por um lado da pra entender o apetite por risco, pois o dinheiro esta bem barato com os juros a .25% nos EUA e relativamente ao redor do mundo. Isso é um total desincentivo a poupança então o apetite por risco esta aumentando. E como as noticias são boas! Porque deixar o dinheiro parado no banco rendendo só 0.25% ao ano.
Dito tudo isto gostaria de deixar minha opinião analizando quais são os possiveis cenários
O mercado estava a beira de um colapso e Bernanke veio com a seguinte estrategia. E isso ele comenta em uma recente entrevista dada no 60 minutes americano (recomendo assistir).
- Injetar dinheiro no mercado pra evitar o colapso e;
- Injetar dinheiro na economia pra estimular e dar um empurrãozinho.
O resultado, segundo Bernanke e Obama, é que a economia “parou de cair” e esta se “recuperando”. Alguns numeros realmente estão dizendo isso, principalmente desaceleração nas tendencias negativas.
Entretanto, o custo disto tudo é
- Aumento da divida (deficit publico)
Em consequencia disto, os prováveis cenarios, que estão muito em debate é Inflação ou Deflação.
O cenario da deflação esta meio que descartado, pois foi a lição aprendida na crise de 29. Em 29, porque o governo não interviu o suficientemente forte, o preço dos ativos despencaram e a econimia estagnou por quase uma decada.
Bernanke, então, esta imprimindo dinheiro e esta tentando transformar a deflação em um regime de preços estaveis. Ate agora esta funcionando e parece que os preços estao sob controle.
Se conseguir fazer isto será o genio da economia do milenio.
Muito embora, o risco da coisa degringolar é o seguinte.
O Banco central americano depende de poupança de outros paises para suportar a emissão de nova divida (Fed Bonds) para imprimir mais dinheiro.
Hoje quem banca issto é a China, Japão de outros paises emergentes que tem a balanca de pagamentos positiva. Assim Bernanke tem a teoria que ele tem fundos ilimitados. O quanto que ele quiser emitir de divida sempre tem alguem comprando. Por isso, ao mesmo tempo, ele pode manter a taxa de juros nos EUA baixa.
Nesse esquema que mora o perigo e é extremament vulnerável.
Enquanto a inflação nos EUA estiver sob controle, quem comprou os Feb Bonds não esta muito preocupado, mas se a inflação comecar a estourar vai ter uma corrida pra vender estes titulos o que fará com que o juros aumentarem nos EUA forçado pela queda na demanda por divida o que estimulara a poupança e os investimentos despencarão e com isso vai a bolsa pro vinagre.
Neste cenário, a meu ver, o mercado esta em um momento muito delicado.
O que tem acontecido nos bastidores no momento é o preco do Ouro testando niveis recordes historico. Como comentado no post anterior, Ouro é proteção contra inflação. Ao mesmo tempo está comecando um aumento nos juros nos EUA (yields subindo). Isso é um movimento que confirma o medo de um cenario inflacionario.
Tem se o medo que os numeros de inflação em Setembro/Outubro serão meio assutadores. Devido ao aumento forte das commodities este ano, que tem peso grande no calculo do indice de inflação.
Já foi comentado também que a China, Brasil, Russia e India estão pensando em criar um novo padrão mundial de moeda que não dependa do USDolar.
Será que este movimento são chineses comprando ouro e vendendo dolar? Não se sabe quem esta comprando um e quem esta vendendo o outro, mas o que o preco esta mostrando é exatamente isto.
Não estou dizendo que tudo isso vai ocorrer, mas são dois possiveis cenarios.
Sendo
1- Bernanke e Obama são genios e salvaram o mundo e não teremos uma nova depressão;
2- Apesar de terem tentado fortemente a coisa precisa ir pro vinagre pra comecar a melhorar e teremos uma outra forte desestabilização nos mercados.
Quem tem interesse em acompanhar esta questão do cenario inflacionário eu recomendo ler Michael Pento que vive comentando na Bloomberg e CNBC este cenário inflacionario e o risco dele ocorrer.
Sandro Rehder
pedrojunqueira
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